并形成相应的制备工艺参数或控制方法■=,导入主要设备实施数控刀片产品生产-◇•…◆。风险提示•=☆◁△:主要产品受下游应用领域需求变化影响的风险▼-■、主要经销客户流失风险☆●◁、应收账款增长较快▼○□-◁○、逾期比例较高的风险等公司经过十多年的科研创新积累•◇▽▼…,公司掌握了硬质合金数控刀片基体材料•◇•■、槽型结构▼▽▲…、精密成型和表面涂层四大领域的核心技术□□•△▷,
株洲华锐精密工具股份有限公司成立于2007年3月-◆◆,是国内先进的硬质合金切削刀具制造商k8凯发一触即发★▷▪□…▼,主要从事硬质合金数控刀片的研发▷•、生产和销售业务○★◆▪,专注于硬质合金数控刀片研发与应用▽▲△。公司业绩逐年上升■○△▷◁◁,2017-2019年营业收入为1□●◇.34亿■▽•-▼、2◁★△□.14亿◇■◇○、2▷●★☆▲.59亿◁•◇,2018-2019年同比增长59★▷★.23%•▷☆▼★、21◇•□--•.20%☆-▷○;2017-2019年归母净利润为3128=△●★▪.38万元•▲☆、5416◇★▲…--.13万元◆■★-■○、7181▷=•▪▲.19万元◇▪◇○-★,2018-2019年同比增长73•▲▼.13%◇■▼•、32○▷▲▼●.59%△…◆。2020Q3营业收入2•▽▷▷=.21亿■□□○•▲,归母净利润6105•▪…▷.61万元•◁。
我们看好刀具行业的发展和华锐精密在该行业中的竞争优势…●▽,给予公司2021PE为40X◇▲◆,对应目标价为119▪▽.6元▼★★-●,首次覆盖••■○,给予▪•=●=“买入◇▪■”评级•★。
刀具行业竞争格局可大致分为欧美…△★、日韩■□□▲■、本土三个阵营□-★…○:1)欧美刀具企业定位于为客户提供完整的刀具解决方案●☆☆△▲,在高端定制化刀具领域始终占据着主导地位★-◁▼;2)日韩刀具企业定位于为客户提供通用性高◁▷△○、稳定性好和极具性价比的产品●○,在高端制造业的非定制化刀具领域赢得了众多厂商的青睐△■;3)本土刀具企业数量众多●-□■△,竞争实力差距较大☆◁◇,主要通过差异化的产品策略和价格优势…◇▽▲=○,赢得了较多的中低端市场份额▲•。
2016-2019年进口刀具占总消费的比重从37▽☆▲●▷.17%下降至34◇▪▽•◁▷.61%★○-,一定程度上说明我国数控刀具的自给能力在逐步增强▽=,进口依赖度在逐年降低■=▪▲,但超过1/3的市场被国外产品占据说明刀具行业仍存在较大的国产化替代空间●▷★▲。
全球切削刀具从2016年的331亿美元增长到2020年的370亿美元◆▪□▽▽,到2022年将增长到390亿美元■★☆○,保持稳定增长▲▪▼☆-▲。我国刀具市场规模从2016年的321=●◆■▼.5亿元增长到2020年的402亿元-☆★-=,到2026年预计为556•▪●.5亿元▼○…▪,十年CAGR=5▼◇…▪.64%★◆。